Unternehmenswert-Rechner (Multiplikator & Ertragswert)

Als Unternehmensbewertung Rechner arbeitet das Tool mit zwei gängigen Ansätzen, damit Sie das Ergebnis gegeneinander einordnen können.

• Multiplikator: Ein bereinigtes Ergebnis (häufig EBIT oder Jahresüberschuss) wird mit einem Faktor multipliziert. Der Faktor soll widerspiegeln, was Käufer für vergleichbare Betriebe typischerweise zahlen. Die Methode ist ausführlicher im Beitrag zum Multiplikatorverfahren beschrieben; Orientierungswerte nach Branche finden Sie unter EBIT Multiplikator Branchen.
• Ertragswert: Der künftig nachhaltig erzielbare Jahresertrag wird mit einem Kapitalisierungsfaktor in einen Wert umgerechnet. Der Ansatz folgt der Logik des Ertragswertverfahren Unternehmensbewertung.

Beide Wege führen nur dann zu brauchbaren Zahlen, wenn das zugrunde gelegte Ergebnis bereinigt ist. Einen allgemeinen Überblick über Verfahren und Anlässe gibt der Ratgeber zur Unternehmensbewertung.

Die Qualität des Ergebnisses hängt fast vollständig von den Eingaben ab. Halten Sie diese Angaben bereit:

1. Jahresergebnisse der letzten drei Jahre. Das Bewertungsgesetz leitet den Durchschnittsertrag im vereinfachten Verfahren regelmäßig aus den Betriebsergebnissen der letzten drei abgelaufenen Wirtschaftsjahre her [2].
2. Bereinigungen. Einmalige Gewinne und Verluste sowie außerordentliche Aufwendungen gehören herausgerechnet; ebenso muss ein angemessener Unternehmerlohn berücksichtigt sein, soweit das bisherige Ergebnis keinen enthält [3].
3. Nicht betriebsnotwendiges Vermögen. Vermögen und zugehörige Schulden, die sich ohne Beeinträchtigung des Betriebs herauslösen lassen, werden getrennt bewertet [4].
4. Faktor. Beim Multiplikator ein Faktor, den Sie begründen können; beim Ertragswert ein Kapitalisierungsfaktor.

Der Unternehmerlohn ist bei Inhaberbetrieben der wichtigste Einzelposten. Ein Käufer wird die eigene Arbeitskraft kalkulieren müssen; zeigt Ihr Ergebnis nur den Gewinn vor einem Gehalt für den Inhaber, überschätzt es den Ertrag.

Für steuerliche Zwecke legt § 203 BewG im vereinfachten Ertragswertverfahren einen gesetzlichen Kapitalisierungsfaktor von 13,75 fest; das Bundesfinanzministerium kann ihn per Verordnung anpassen [5]. Das Verfahren darf nach § 199 BewG nur angewandt werden, wenn es nicht zu offensichtlich unzutreffenden Ergebnissen führt [1].

Dieser Faktor ist ein Rechenwert für die steuerliche Bewertung, etwa bei Schenkung und Erbschaft. Er ist kein Marktpreis. Ob ein Käufer im Einzelfall mehr oder weniger zahlt, hängt von Risiko, Branche, Abhängigkeit vom Inhaber und der Lage am Markt ab. Verlässliche, branchenübergreifende Marktmultiplikatoren für sehr kleine Betriebe liegen nach unserer Recherche nicht vor; hier gilt: keine belastbaren Daten. Der Rechner nennt deshalb keine pauschalen Marktfaktoren, sondern lässt Sie den Faktor selbst setzen.

Das folgende Beispiel ist rein rechnerisch und beschreibt keinen realen Betrieb. Angenommen, die bereinigten Betriebsergebnisse (nach Unternehmerlohn) betragen in drei Jahren 90.000, 100.000 und 110.000 Euro. Der Durchschnitt ist 100.000 Euro. Ein positives Betriebsergebnis wird im vereinfachten Verfahren zur Abgeltung des Ertragsteueraufwands um 30 Prozent gemindert [3]; es verbleiben 70.000 Euro. Multipliziert mit dem Faktor 13,75 [5] ergibt das einen steuerlichen Ertragswert von 962.500 Euro, zuzüglich des getrennt bewerteten nicht betriebsnotwendigen Vermögens.

Verwenden Sie stattdessen einen Multiplikator, setzen Sie das bereinigte Ergebnis mit dem von Ihnen begründeten Faktor an. Weichen beide Ergebnisse stark voneinander ab, liegt das meist an den Annahmen und nicht an einem Rechenfehler. Prüfen Sie dann Bereinigungen und Faktor.

Wer einen Unternehmenswert Rechner kostenlos nutzt, erhält eine Orientierung, die sich auf Ihre Eingaben stützt. Sie ist Indikation, keine Bewertung. Der Rechner kennt weder Verträge noch Kundenstruktur, Investitionsstau, Mietverhältnisse oder Abhängigkeiten von Schlüsselpersonen. Auch der Substanzwert spielt eine Rolle: Bei nicht notierten Anteilen darf nach § 11 Abs. 2 BewG der Substanzwert nicht unterschritten werden [6].

Für einen Verkauf, eine Finanzierung oder einen Streit über Anteile reicht die Indikation nicht aus. Dann ist ein Gutachten oder die Einschätzung eines spezialisierten Beraters nötig. Das Verzeichnis der Nachfolgeberater hilft bei der Suche. Die Plattform vermittelt nur den Kontakt zwischen Verkäufern und Interessenten, bietet keine Maklertätigkeit, erhebt keine Provision und gibt keine Rechts-, Steuer- oder Anlageberatung.

Hat Ihnen der Rechner eine Preisspanne gezeigt, folgt im nächsten Schritt die Frage, wie Sie sie am Markt prüfen. Wer seine Firma übergeben will, kann unter unternehmen verkaufen ein anonymes Inserat anlegen. Dabei sollten Sie die Spanne nicht als Festpreis verstehen: Der Preis ergibt sich in der Verhandlung und nach der Prüfung des Unternehmens durch den Käufer. Auch wer wissen möchte, was ist meine Firma wert, sollte mindestens zwei Methoden vergleichen und die Annahmen dokumentieren.

Wer den Firmenwert berechnen will, etwa weil ein Gesellschafter ausscheidet, sollte vorab klären, welche Bewertungsregel im Gesellschaftsvertrag steht, denn sie kann vom Marktwert abweichen.